SpaceX готовится к своему крупнейшему запуску на фондовом рынке.
Ракетная компания Илона Маска’ начинает торговаться на Nasdaq’ в пятницу под кодом SPCX. Компания привлекла 75 миллиардов долларов (64,5 миллиарда евро), оценив каждую из своих акций в 135 долларов, установив стоимость компании на уровне 1,75 триллиона долларов (1,5 триллиона евро) в крупнейшем IPO на фондовом рынке.
Сделка с комфортом затмит предыдущий рекорд Saudi Aramco’ в размере 29,4 миллиарда долларов, установленный на 2019’, который позже был увеличен за счет варианта общего распределения.
SpaceX сделала что-то необычное. EuropeA сильный драйвер для привлечения розничных инвесторов, в том числе в ’. Согласно Bloomberg’, индивидуальные инвесторы разместили заказы на сумму около 100 миллиардов долларов (86,6 миллиарда евро) через торговые платформы, такие как Robinhood, Fidelity и SoFi во время процесса IPO.
Только этот спрос превысил цель компании по привлечению финансирования в размере 75 миллиардов долларов (64,5 миллиарда евро), подчеркнув интерес мелких инвесторов перед выходом на фондовый рынок.
Но под этой преувеличенной рекламой мигают несколько предупреждающих огней. Вот пять рисков, которые инвесторы должны взвесить перед IPO SpaceX’:
1. SpaceX’ стоит 1,75 триллиона долларов?
Инвесторы оценят SpaceX’e в 1,75 триллиона долларов (1,5 триллиона евро), что примерно в 94 раза больше его годового дохода в 18,7 миллиарда долларов (16,1 миллиарда евро) на 2025’. Для сравнения, Nvidia, одна из самых ценных технологических компаний на рынке, торгует менее четверти этого уровня.
Инвестиционная исследовательская фирма Morningstar, которая оценила компанию в 780 миллиардов долларов (675 миллиардов евро), описывает компанию как “, которая значительно переоценена, в то время как данные Goldman Sachs показывают, что поддержание цены акций потребует доходов более 100 миллиардов долларов (86,6 миллиардов евро) к 2030 году, предполагая, что ежегодный совокупный рост %Он говорит, что это более 40’.
2. Оценка, основанная на небольшой изменчивости
Инвесторы также должны обратить внимание на размер общественного взгляда. Несмотря на то, что SpaceX’ оценивается в 1,75 триллиона долларов (1,5 триллиона евро), ее акции оцениваются только в 1,75 триллиона долларов. %От 3 до %4’ü изначально будет открыт для публичной торговли.
Это означает, что рыночная стоимость компании будет определяться путем торговли относительно небольшой частью ее собственного капитала. Отчеты показывают, что более 75% предложения в размере $75 млрд (64,5 млрд евро) уже выделено существующим инвесторам и инсайдерам, оставляя меньше акций на открытом рынке.
Согласно Morningstar’, ограниченная волатильность и высокий спрос на акции, связанные с ИИ, могут помочь поддержать цену акций на ранних стадиях торговли, даже если компания оценивается выше того, что исследовательская фирма считает справедливой стоимостью. Фирма утверждает, что когда ограничения на блокировку истекают и больше акций становятся доступными для торговли, может появиться более четкая картина спроса инвесторов.
Но некоторые аналитики считают, что ограниченная волатильность может продолжать поддерживать акции. Оценки показывают, что когда Nasdaq 100’e присоединится к SpaceX’e, пассивные инвестиции между 22 миллиардами долларов (19 миллиардов евро) и 27 миллиардами долларов (23,4 миллиарда евро) могут течь, создавая дополнительный спрос со стороны фондов отслеживания индексов.
История предлагает предупредительную записку. Исследование, проведенное профессором Университета Флориды Джеем Риттером, часто называемым “Bay Public Offering, показало, что IPO в период между 2012 и 2021 годами в среднем проводились в первый торговый день. %Он увеличился на 23,6% в течение следующих трех лет. %Выяснилось, что доходность составила 10,6%.
3. Не прибыль, а убыток.
Финансовые результаты SpaceX’ также могут привести к тому, что инвесторы приостановят работу.
Проспект показывает, что компания быстро растет, но все еще теряет деньги.
Компания владеет спутниковым интернет-сервисом Starlink, который генерирует большую часть ее доходов и является ее единственным прибыльным бизнесом. Он также владеет компанией по искусственному интеллекту xAI’, которая слилась со SpaceX в феврале.
Согласно заявке, SpaceX опубликовала совокупный дефицит в размере 41,3 миллиарда долларов (35,76 миллиарда евро) по состоянию на 31 марта и сообщила о чистом убытке в размере 4,27 миллиарда долларов (3,7 миллиарда евро) в первом квартале 2026’.
Это сопоставимо с 528 миллионами долларов (457 миллионами евро) за тот же период предыдущего года.
Большинство недавних потерь связано с xAI’. Согласно приложению публичного размещения SpaceX’, бизнес искусственного интеллекта 2025’te зафиксировал операционные убытки примерно в 6,4 миллиарда долларов (5,5 миллиарда евро). Приложение также показало, что xAI’ потратил значительные средства в первые месяцы 2026’, расширяя свою инфраструктуру искусственного интеллекта.
Morningstar утверждает, что подразделение искусственного интеллекта “ представляет материальную угрозу для потери стоимости, а Grok” еще не достигла значимой доли рынка против конкурирующих чат-ботов.
Сторонники говорят, что потери - это выбор, а не структурный недостаток.
Выручка от прошлогодних $14,1 млрд (12,2 млрд евро) в 2025 году’te %Он вырос на 33 процента до 18,7 миллиарда долларов (16,2 миллиарда евро). Базовый запуск и спутниковый бизнес был прибыльным еще в 2024 году. Уязвимости в значительной степени отражают интенсивные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта; Расходы, о которых говорят сторонники, уже компенсируются новыми компьютерными контрактами.
4.Искусственный интеллект рост азартных игр
Сторонники утверждают, что инвесторы платят за будущий рост вместо существующей прибыли.
В то время как Starlink остается основным источником дохода компании, ожидается, что бизнес ИИ будет играть большую роль в ближайшие годы.
«Быки» также указывают на доминирующее положение SpaceX’ в области запуска ракет и спутниковой связи, предполагая, что компания имеет уникальную возможность извлечь выгоду из растущего спроса на связь, вычислительные мощности и инфраструктуру искусственного интеллекта.
SpaceX запускает больше ракет каждый год, чем остальной мир вместе взятый, и имеет более девяти миллионов подписчиков Starlink, но новейшим драйвером роста является бизнес центров обработки данных ИИ, приобретенный в результате слияния xAI.
В прошлую пятницу Google согласилась платить 920 миллионов долларов (796,6 миллиона евро) в месяц за вычислительную мощность в центрах обработки данных SpaceX’e xAI в 32-месячном соглашении, которое будет действовать с октября 2026 года по июнь 2029 года, охватывая доступ примерно к 110 000 Nvidia GPU’s.
Это было после соглашения в мае, когда Anthropic’in платил 1,25 миллиарда долларов (1,08 миллиарда евро) в месяц, чтобы арендовать всю продукцию дата-центра Colossus 1 к маю 2029 года, с общим годовым доходом от вычислений около 26 миллиардов долларов (22,5 миллиарда евро).
Быки утверждают, что этот контрактный доход, полученный менее чем за четыре месяца, показывает, насколько быстро компания может зарабатывать деньги на своей инфраструктуре. Скептики отмечают, что оба контракта включают положения о 90-дневном расторжении после декабря 2026 ’, причем сам Google’ обрамляет соглашение как “bridge capacity”, а не постоянное обязательство.
5. Риск размером с Илона Маска
Успех, профиль и прошлые показатели SpaceX’ тесно связаны с Илоном Маском ’, который помог привлечь инвесторов, клиентов и деловых партнеров. Это создает то, что инвесторы называют “kilit person risk”; Я имею в виду, беспокойство о том, как компания будет работать, если он больше не будет руководить.
Структура управления компанией усиливает эту зависимость. Суперголосующие акции класса B Musk’ дают ему приблизительное право голоса. %Он отдает 85’ini, а внешние акционеры мало влияют на ключевые корпоративные решения. На практике это означает, что никто, кроме Musk’, не может решить, оставаться ли генеральным директором.
Критики также отмечают создание SpaceX’ в ’, штат Техас; Только наименьшее количество акций %Инвесторы, которые владеют 3’, могут подать деривативные иски. Датский академический пенсионный фонд AkademikerPension внес акции в черный список, описав структуру управления как “ Catastrophe”.
Сторонники утверждают, что двухклассовые структуры совместного использования распространены среди технологических фирм США, включая Meta и Alphabet’. Они говорят, что интенсивный контроль за голосованием позволяет учредителям достигать долгосрочных целей без давления со стороны краткосрочных инвесторов.
Репутация Musk’ также несет в себе политический риск. Сенатор США Элизабет Уоррен призвала Комиссию по ценным бумагам и биржам пересмотреть листинг, предупредив, что его включение в индекс в будущем может подвергнуть миллионы пассивных инвесторов акциям без их активного выбора.
Другие отметили, что SEC’ завершила свой обзор быстрее, чем ожидалось, предполагая, что это позволило продолжить процесс IPO без задержек и что регуляторы не увидели непосредственных препятствий для листинга.
Отказ от ответственности: Эта информация не является финансовой консультацией; Всегда проводите собственное исследование, чтобы убедиться, что оно соответствует вашим конкретным обстоятельствам. Также помните, что мы являемся сайтом журналистики и стремимся предоставить лучшие руководства, советы и советы от экспертов. Если вы доверяете этой информации, вы делаете это полностью на свой страх и риск.
