Wall Street kurumlarının 7/24 küresel ekonomide yol almak için sürekli vadeli işlem sözleşmelerini ve tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarını giderek daha fazla benimsemesiyle finans dünyası temel bir dönüşümden geçiyor.
Endüstri uzmanlarına göre, sözleşmelerin sona erme tarihlerinin ortadan kaldırılması ve anında “atomik” uzlaşmanın ortaya çıkışı, özellikle kripto-yerli platformların hafta sonu giderek artan jeopolitik krizler sırasında fiyat keşfine öncülük etmeye devam etmesi nedeniyle piyasanın ilgisini yeniden tanımlıyor.
Bu teknolojilerin yakınlaşması, geleneksel finans ile blockchain tabanlı altyapı arasındaki sınırın daraldığını gösteriyor.
Wall Street masaları, çoklu strateji tahsisatçıları ve makro fonlar artık bu dijital-yerel yapıları aktif olarak araştırıyor çünkü standart vadesi geçmiş sözleşmelerin doğasında bulunan köklü operasyonel sorunları çözüyorlar.
Bu geçiş yalnızca teknolojik bir yükseltme değil, aynı zamanda küresel pazarların artık gerçek zamanlı olarak nasıl işlediğine bir yanıttır.
Theo’nun Baş Yatırım Sorumlusu Iggy Ioppe, Euronews’e 7/24 operasyonlara geçişin artık isteğe bağlı olmadığını açıkladı.
Theo, bu yeni talebi karşılamak için finansal ürünler geliştiriyor ve İngiliz çokuluslu bankası Standard Chartered gibi büyük finans kurumlarıyla ortaklık kuruyor.
Ioppe, “Bu bir tercih meselesi değil, yapısal bir zorunluluk haline geliyor. Bunu Hürmüz Boğazı’nın kapatılması sırasında açıkça gördük. Geleneksel piyasalar hafta sonu boyunca karanlıktı ve tokenize edilmiş altın ve petrol, gerçek zamanlı güvenli liman talebini yansıtan tek şeffaf, sürekli ticaret mekanlarıydı.” dedi.
Euronews’e konuşan, lider kripto para piyasası üreticisi DWF Labs’ın Yönetici Ortağı Andrei Grachev de bu etkinliklerin daha geniş pazar için önemini vurguladı.
Grachev, “En açık örnek bu yılın 28 Şubat’ıydı. ABD ve İsrail’in İran’ın nükleer tesislerine saldıracağı Cumartesi sabahı duyuruldu ve tüm büyük borsalar (CME, NYMEX, ICE) kapatıldı. Tüccarlar derhal petrol, altın ve gümüş için merkezi olmayan kalıcı vadeli işlem platformlarına taşındı.”
Geleneksel mekanlar sonunda yeniden açıldığında, zincir üzerinde zaten belirlenmiş olan fiyat seviyelerini yakalamak zorunda kaldılar, bu da birincil fiyat oluşumunun gerçekleştiği yerde bir değişikliğin altını çizdi.
Bu ay yayınlanan tokenleştirilmiş finansla ilgili bir IMF raporu, dijital yerel varlıklara geçişin küresel finansal altyapının “yapısal yeniden yapılandırılmasını” temsil ettiğini de vurguladı.
Tobias Adrian tarafından yazılan çalışma, atomik yerleşim ve programlanabilirliğin sermaye verimliliğini önemli ölçüde artırırken, aynı zamanda bankaların ve düzenleyicilerin piyasanın stresli olduğu dönemlerde güvendiği zamansal tamponları da ortadan kaldırdığı konusunda uyarıyor.
Rapor, bu piyasaların güvenli bir şekilde ölçeklenmesi ve tehlikeli parçalanmayı önlemesi için, özellikle Merkez Bankası Dijital Para Birimlerinin (CBDC’ler) uygulanması yoluyla “kamuya açık bir güven çapasına” dayanmaları gerektiğini savunuyor.
IMF, bu tür egemen ödeme varlıkları olmadan, tokenleştirilmiş sistemlerin aşırı hızının, likidite krizlerinin anında gerçekleşmesine neden olabileceği ve potansiyel olarak insan otoritelerinin müdahale etme kabiliyetini aşan kademeli tasfiyelere yol açabileceği konusunda uyarıyor.
Grachev, Euronews’e şunları söyledi: “Her zaman açık tokenize ticareti destekleyen piyasa altyapısı hâlâ yarattığı talepleri karşılıyor ve ürün kapasitesi ile operasyonel hazırlık arasındaki fark şu anda alanda en az takdir edilen risklerden biri.”
Tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları nelerdir?
Finans dünyasında genellikle RWA’lar olarak kısaltılan gerçek dünya varlıkları, esasen dijital blockchain alanı dışında var olan herhangi bir fiziksel veya geleneksel varlıktır.
Buna altın ve diğer metaller, gayrimenkul, petrol ve diğer emtiaların yanı sıra devlet tahvilleri ve şirket hisseleri gibi finansal ürünler de dahildir.
Modern pazarlar bağlamında, bu varlıklar “tokenleştiriliyor”; bu da onların değerlerinin ve mülkiyet haklarının bir blockchain üzerinde sanal bir tokena dönüştürüldüğü anlamına geliyor. Bunu, güvenli ve küresel bir defterde yaşayan, varlığın belirli bir kısmını veya tamamını temsil eden dijital bir makbuz gibi düşünmek belki faydalı olabilir.
BlackRock CEO’su Larry Fink, bu teknolojik değişimin en sesli savunucularından biri oldu ve yatırımcılara yazdığı 2026 yıllık mektubunda “tokenizasyonun, finansal sistemin tesisatını güncelleyerek ve yatırımların yapılmasını, ticaretini ve erişimini daha kolay hale getirerek geleceği hızlandırmaya yardımcı olabileceğini” belirtti.
Bu vizyonu desteklemek için BlackRock, ABD Hazine tahvillerini halka açık bir blockchain üzerinde tokenize eden ve yönetim altındaki varlıklarda halihazırda yaklaşık 3 milyar dolara (2,54 milyar Euro) ulaşan BUIDL fonunun lansmanı ile agresif bir şekilde alana yöneldi.
Sürekli vadeli işlem sözleşmeleri nelerdir?
Sürekli vadeli işlem sözleşmesi, bir varlığın gelecekteki fiyatına, aslında ona sahip olmadan ve daha da önemlisi, belirli bir son tarihe kadar uzlaşmaya gerek kalmadan bahis oynamanın bir yoludur.
Standart bir vadeli işlem sözleşmesinde, tıpkı bir kira kontratının sona ermesi gibi, aslında takvimde belirlenen bir tarihte kapatılması veya yenilenmesi gereken bir anlaşma yapıyorsunuz. “Sürekli” bir sözleşme, bu son kullanma tarihini tamamen ortadan kaldırır ve konumunuzu sonsuza kadar korumanıza olanak tanır.
Sözleşmeyi imzalarken, genellikle saatlik olarak ödenmesi gereken bir “fonlama oranı” uygulanır. Bu fonlama oranı, daha fazla açık veya kısa pozisyon olmasına bağlı olarak pozitif veya negatiftir. Pozitifse, uzun pozisyonlar kısa pozisyonları öder, negatifse kısa pozisyonlar uzun pozisyonları öder, bu da oranı bir dengeleme mekanizması haline getirir.
Temel olarak, sürekli bir vadeli işlem sözleşmesine sahip olmak, dayanak varlığı sentetik olarak tutmanın bir yoludur.
Bu pazarın ölçeği zaten oldukça büyük; kalıcı vadeli işlemlere yönelik küresel kavramsal hacim günlük 60 milyar doları (50,9 milyar Euro) aşıyor. Özellikle ABD’de düzenleyici çerçeveler yetiştikçe, kurumsal sermaye akışının hızlanması bekleniyor.
İsviçre merkezli küresel bir dijital varlık bankacılığı grubu olan Sygnum’un Baş Yatırım Sorumlusu Fabian Dori, Euronews’e yaptığı açıklamada, “kalıcı varlıkların kurumsal olarak benimsenmesinin sonuçta onları çevreleyen düzenleyici ve saklama altyapısının yanı sıra likidite ve fiyatlandırma koşullarına bağlı olacağını” açıkladı.
Bu yeni araç, spot piyasalar kapalıyken bile sürekli ticarete izin verdiğinden piyasaların her zaman açık olmasını sağlar, ancak aynı zamanda işlemlerin gerçek zamanlı olarak finanse edilmesi ve sonuçlandırılması ihtiyacı anlamına gelen “atomik uzlaşma”yı da talep eder.
Geleneksel finansta, T+1 veya T+2 takas döngüsü, menkul kıymetlerin transferinin ve ilgili ödemenin önümüzdeki 1-2 iş günü içinde tamamlanması gerektiğini dikte ederek geçici bir tampon sağlar ve piyasa yapıcılara etkili bir şekilde envanter kaynağı yapma ve karşı taraf riskini yönetme zamanı verir.
Atomik uzlaşma bu pencereyi sıfıra indirir ve varlıkların bir ticaretin gerçekleşmesinden önce veya tam o anda pozisyonda olmasını gerektirir. Bu, karşı taraf durasyon riskini azaltırken, otomasyon ve gelişmiş hazine modelleri yoluyla yönetilmesi gereken devasa ve ani zirve likidite talepleri yaratır.
Şu anda, blok zincirler üzerindeki kalıcı vadeli işlem sözleşmelerinin çözümü tamamen özel olarak ihraç edilen stabilcoin’ler ile yapılıyor ve IMF’nin son raporunda bunu bir risk olarak değerlendiriyor.
IMF, bu sorunu çözmek için, merkez bankası tarafından ihraç edilen güvenli ve programlanabilir bir ödeme varlığı sağlamak için CBDC’ler gibi bir “kamu çapasına” ihtiyaç olduğunu öne sürdü.
Anlaşmanın ötesinde, fiyat verilerinin altyapısı kritik bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Günün 24 saati likidite sağlamak, geleneksel piyasalar kapandığında gecikmeyen veya bayatlamayan yüksek kaliteli oracle’lar ve veri akışları gerektirir.
Ioppe, Euronews’e şunları ifade etti: “Fiyat verileri altyapısı, 7/24 tokenleştirilmiş piyasalarda muhtemelen çözülmemiş en kritik zorluktur. Merkezi olmayan ve düzenlenmiş mekanlarda sürekli olarak likidite sağladığınızda, fiyat akışlarınızın kalitesi, gecikmesi ve güvenilirliği doğrudan kâr/zararınızı ve riske maruz kalma durumunuzu belirler.”
Düzenlenmiş rekabet “her zaman açık” alana girdikçe, kripto-yerli platformlar standartlarını yükseltmeye zorlanıyor. GENIUS Yasası’nın ABD’de uygulanması, kurumsal sermayenin hem yenilik hem de yönetişim sunan alanlara doğru ilerleme eğilimini zaten hızlandırıyor.
Andrei Grachev, uzun vadede kazananların bu standartları benimseyen kişiler olacağına inanıyor.
Grachev sözlerini şöyle tamamladı: “İlgili kalan platformlar, düzenlemelerin ötesine geçmek yerine, bu hızı standartlarını gerçekten iyileştirmek için kullananlar olacak. Kurumsal tahsisler arttıkça, uyumluluk altyapısı, hangi mekanların anlamlı sermaye çekip hangilerinin çekmediğini giderek daha fazla belirleyecek.”
