Продолжающаяся с прошлого года дефляция в Китае в настоящее время демонстрирует признаки спирали, угрожая ухудшить перспективы второй по величине экономики в мире и усиливая призывы к срочным политическим действиям.
Данные, опубликованные в понедельник, подтвердили, что в то время, когда доходы падали, рост потребительских цен, за исключением расходов на продовольствие, едва ли был зафиксирован в значительной части экономики.
По мнению аналитиков банков, включая Bloomberg Economics и BNP Paribas SA, более широкий показатель цен в экономике, известный как дефлятор валового внутреннего продукта, вероятно, продолжит свое текущее пятиквартальное снижение в 2025 году.
Робин Син, главный китайский экономист Morgan Stanley, сказал: «Мы определенно находимся в дефляции и, вероятно, переживаем вторую фазу дефляции, ссылаясь на данные о снижении заработной платы. Опыт Японии показывает, что чем дольше длится дефляция, тем больше стимулов потребуется Китаю для преодоления проблемы дефляции долга.
Опасность для Китая заключается в том, что дефляция будет расти как лавина, поощряя домохозяйства, потрясенные падением зарплат, сокращать расходы или откладывать покупки, потому что они ожидают дальнейшего падения цен. Доходы компаний страдают, инвестиции останавливаются и приводят к дальнейшему сокращению заработной платы и увольнениям, что приводит к банкротству семей и компаний.
Специальные опросы показывают, что это уже происходит. Согласно выводам Caixin Insight Group и Business Big Data Co., в предпочтительных для правительства секторах экономики, таких как производство электромобилей и возобновляемые источники энергии, зарплаты начального уровня почти так же высоки, как и в пик 2022 года в августе. %Десятка упала. Опрос 300 руководителей компаний, проведенный Высшей школой бизнеса Cheung Kong, показал, что рост затрат на рабочую силу в прошлом месяце был самым слабым с тех пор, как первые блокировки Covid в Китае начали ослабевать в апреле 2020 года.
Это цикл, который мир видел во время рецессии, последовавшей за пузырем, который взорвался на рынках недвижимости и финансовых рынках, в период, ранее известный как потерянные десятилетия в Японии, начиная с 1990 года. В то время как китайские официальные лица пытаются подавить дискуссии о дефляции, предупреждая аналитиков воздерживаться от использования этого термина, этот термин начинает вступать в публичный диалог.
Бывший глава Центрального банка И Ган заявил на прошлой неделе, что искоренение дефляции должно быть приоритетом для политиков, и он сделал редкое признание ведущей фигуры в Китае, что падение цен угрожает перспективам.
И призвал к активной фискальной политике и поддерживающей денежно-кредитной политике на панели на саммите Бунда в Шанхае в пятницу, заявив, что власти должны сосредоточиться на борьбе с дефляционным давлением. Он добавил, что ближайшей целью Китая должно стать превращение дефлятора ВВП в положительный в ближайшие кварталы.
До сих пор чиновники не сигнализировали о каком-либо значительном отклонении от методов панацеи, направленных на стимулирование производства, а не на устранение слабого спроса с помощью таких шагов, как увеличение государственных расходов на государственные услуги и потребительские субсидии.
Базовая инфляция в Китае, которая исключает волатильные товары, такие как продовольствие и энергия, упала до трехлетнего минимума в августе в знак того, что ценовое давление еще больше ослабло. Ожидания дефляции отражаются на рынках, вызывая ралли облигаций, которое подталкивает доходность облигаций к рекордным минимумам и вызывает официальные опасения, что банки слишком подвержены рискам процентных ставок.
Слабое ценовое давление, только второй квартал Китая %4 отчетливо видно по темпам роста растущего номинального ВВП страны в этом году %Это значительно ниже целевого показателя реального экономического роста, составляющего около 5. Ло Чжихэн, главный экономист Yuekai Securities Co., написал в примечании в начале этого месяца, что номинальная экспансия является более выгодным индикатором, когда рост цен слабый, потому что он лучше отражает изменения в заработной плате, прибыли и государственных доходах.
Инфляция была слабее, чем прогнозировалось, в течение трех из последних четырех месяцев, только в августе. %0,6 увеличился ?? этот рост во многом обусловлен ростом цен на продукты питания %Это связано с увеличением на 2,8. Базовая инфляция только в прошлом месяце %Увеличивается на 0,3 на 18-м месяце %Снижается до 1. Падение цен производителей с конца 2022 года подчеркивает давление на инфляцию. По официальным данным, цены на сырье и продажи производителей сократились во втором месяце августа, в то время как заработная плата сервисных и строительных компаний снизилась самыми быстрыми темпами с апреля 2020 года.
Дилемма о том, что даже денежно-кредитное смягчение в Китае может быть дефляционным из-за предложения со стороны экономики, является спорной. Между тем, дефляционное мышление начинает успокаиваться. Потребительское доверие находится на рекордно низком уровне, и домохозяйства сообщают о повышенном желании сэкономить, а не тратить или покупать дом. По словам сотрудника алюминиевой промышленности Лю, решение лежит на политиках в Пекине, поскольку боль усиливается. Правительству необходимо принять хотя бы какие-то конкретные меры по увеличению потребления и улучшению ожиданий людей.
