Wall Street Journal’a göre OpenAI, birkaç gün içinde halka arz başvurusunda bulunmayı planlayarak tarihin en çok beklenen borsa çıkışlarından birine yaklaşıyor.
İcra kurulu başkanı Sam Altman, 2015 yılında kar amacı gütmeyen bir araştırma laboratuvarı olarak başlayan şirket için büyük bir değişime işaret ederek, Eylül 2026’da halka açılmayı hedefliyor.
1. Şimdiye kadarki en büyük halka arz olabilir
OpenAI’nin borsaya çıkışında 60 milyar dolar (55,4 milyar Euro) toplamayı hedeflediği bildiriliyor. Deutsche Bank Research’e göre bu, Suudi Aramco’nun 2019’da listelediği 25,6 milyar dolarlık (23,6 milyar Euro) listenin iki katından fazlasına tekabül edecek ve o dönemde kaydedilen en büyük halka arz olacak.
Bir uyarı var. Bu hafta kendi halka arz açıklamasını sunan SpaceX, 75 milyar dolara (69,1 milyar Euro) kadar bir artış hedefliyor. 1,75 trilyon dolar (1,61 trilyon euro) ile 2 trilyon dolar (1,84 trilyon euro) arasında bir değerleme arıyor. Bu, iki şirketi tarihteki en büyük listeleme için doğrudan rekabete sokuyor.
Wall Street Journal bu hafta OpenAI’nin Goldman Sachs ve Morgan Stanley ile birkaç gün içinde düzenleyici kurumlara gizli olarak sunulabilecek bir izahname hazırlamak üzere anlaştığını bildirdi.
2. 1 trilyon dolarlık bir değerleme onu dünyanın en büyük 14’üncü şirketi yapacaktır
Raporlar, OpenAI’nin listeleme sırasında 1 trilyon dolardan (922 milyar Euro) fazla bir değere sahip olabileceğini öne sürüyor. Deutsche Bank Araştırma analisti Adrian Cox bunun ne anlama geldiğine dair rakamları açıkladı.
ChatGPT yapımcısı Berkshire Hathaway’in hemen arkasına yerleştirilecek. Holding geçen yıl 370 milyar doların (341 milyar avro) üzerinde gelir ve 67 milyar dolar (61,8 milyar avro) net kazanç elde etti. OpenAI, satışları 65 milyar doları (59,9 milyar avro) aşan ve 21 milyar dolar (19,4 milyar avro) kâr elde eden Eli Lilly’nin hemen önünde yer alacak.
Nvidia hala çok önde. Şirket, dünyadaki en büyük piyasa kapitalizasyonuna sahip ve halka açık piyasaların büyük bir yapay zeka yatırımına en yakın olduğu yer. Deutsche Bank Research, ChatGPT’nin piyasaya sürüldüğü 30 Kasım 2022’den bu yana hisselerinin 13 kattan fazla artmasının ardından değerinin 5,4 trilyon dolar (4,98 trilyon avro) olduğunu belirtiyor.
3. Yatırımcılar saf oyun yapay zekasının peşinde koşuyor
Şu anda yapay zekaya maruz kalmak isteyen perakende yatırımcıların seçenekleri sınırlıdır. Yarı iletken firmalarına, bulut sağlayıcılarına veya büyük teknoloji şirketlerine yatırım yapabilirler.
Deutsche Bank Research’e göre, OpenAI’nin listelenmesi, “kamu piyasalarındaki saf yapay zeka şirketlerine doğrudan maruz kalma konusunda yatırımcıların iştahından en iyi şekilde yararlanma mücadelesini” tetikleyecektir; bu, günümüzde mevcut olmayan bir şeydir.
4. AI halka arz yarışı kızışıyor
OpenAI yalnız değil. Claude’un yapımcısı Anthropic hızla büyüyor.
Geçtiğimiz ay satışlarda OpenAI’yi geride bırakarak, OpenAI’nin 25 milyar $’ına (23,1 milyar €) karşılık yıllık tekrarlanan gelirde 30 milyar $’a (27,7 milyar €) ulaştı.
Deutsche Bank Research’ün The Information’dan aktardığı tahminlere göre, Anthropic’in bu ay yıllık tekrar eden gelirinin yaklaşık 40 milyar dolara (36,9 milyar Euro) ulaşması bekleniyor.
Şirket bu yıl kendi halka arzından 60 milyar dolardan (55,4 milyar Euro) fazla para toplamayı düşünüyor olabilir. Anthropic ayrıca yatırımcılarla 900 milyar dolar (830 milyar avro) değerindeki finansman konusunda da görüşmelerde bulunuyor. Bu, firmayı OpenAI’nin mevcut 852 milyar dolarlık (786 milyar avro) özel piyasa değerlemesinin önüne geçirecek.
Deutsche Bank Research, Florida Üniversitesi verilerine dayanarak, 60 milyar dolarlık bir artışın, 1980’den bu yana dört yıl dışında ABD’de halka arzlarda elde edilen toplamdan daha büyük olacağını belirtiyor.
ABD borsası şu anda 70 trilyon dolar (64,6 trilyon avro) civarında. Bu, nominal olarak dot-com balonunun zirvesine kıyasla kabaca beş kat daha büyük.
5. İş modeliyle ilgili hala büyük sorular var
Ölçeğine ve hırsına rağmen OpenAI hiçbir zaman kâr elde etmedi.
Deutsche Bank Research’e göre şirketin bu ay yaklaşık 30 milyar dolar (27,7 milyar euro) yıllık gelir elde etmesi bekleniyor.
Ancak The Information tarafından bildirilen dahili tahminler, yalnızca 2026’da 14 milyar dolar (12,9 milyar Euro) kaybetmenin yolunda olduğunu gösteriyor. Kümülatif kayıplar, 2029’daki kârlılık öncesinde 44 milyar dolara (40,6 milyar avro) ulaşabilir.
Deutsche Bank Research’ün belirttiği gibi, “mali tablolarını incelemeye açtıklarında ve iş modellerinin hâlâ az anlaşılan ekonomisini açıkladıklarında, kamu piyasalarının OpenAI’ye ve emsallerine nasıl değer vereceği henüz görülmedi.”
OpenAI hazırlanmak için adımlar attı. Ürünlerini modernize etti, kurumsal müşterilere odaklandı ve Microsoft ile ortaklığını netleştirdi.
Ekim 2025’te kar amacı gütmeyen bir kuruluştan kamu yararına çalışan bir kuruluşa geçişini tamamladı. Ancak yapay zeka model şirketlerine nasıl değer verileceği konusunda sorular hala devam ediyor.
OpenAI, son aylarda ürünlerini düzene sokarak, kurumsal müşterilere odaklanarak ve Microsoft ile olan ortaklığını açıklığa kavuşturarak temelleri dikkatlice atıyor.
Ekim 2025’te kar amacı gütmeyen bir kuruluştan kamu yararına çalışan bir kuruluşa geçişini tamamladı. Ancak yapay zeka model şirketlerine nasıl değer verileceği konusunda sorular hala devam ediyor.
