Pazar günü yayınlanan resmi rakamlara göre, Çin’in büyük fabrika sektörü geçen ay ivme kaybederek, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin derinleşen küresel enerji krizine ve ülke içindeki taleple ilgili inatçı sorunlara ne kadar süre dayanabileceğine ilişkin soruları yeniledi.
Çin Ulusal İstatistik Bürosu (NBS) ve Çin Lojistik ve Satın Alma Federasyonu tarafından ortaklaşa yayınlanan resmi imalat satın alma yöneticileri endeksi (PMI), Nisan ayına göre 0,3 puan düşüşle Mayıs ayında tam 50 puana geriledi ve endeksin Şubat ayından bu yana en düşük okumasını kaydetti.
0’dan 100’e kadar bir ölçekte, şekil tam olarak genişlemeyi daralmadan ayıran eşikte yer alıyor; bu, matematiksel olarak nötr bir sonuçtur ve bağlam içinde güven verici olmaktan uzaktır.
Manşet numarasının ardındaki ayrıntı endişeyi artırıyor.
Yeni siparişler Nisan ayındaki 50,6’dan 49,9’a gerilerken, üretim 51,2’ye, hammadde stokları ise 48,6’ya geriledi.
Bununla birlikte, NBS’nin baş istatistikçisi Huo Lihui’ye göre, göreceli bir güç ortaya çıktı; yüksek teknolojili imalat PMI’ı önceki aya göre artış göstererek 52,9’a ve ekipman imalatı için 52,1’e ulaştı.
Kaçınılmaz olarak Çin’i etkileyebilecek bir enerji şoku
2026’daki küresel ekonomik tartışmaların çoğuna İran savaşı ve barış zamanında dünya petrolünün yaklaşık beşte birinin aktığı Hürmüz Boğazı’nın Mart ayından bu yana kapatılması hakim oldu.
Bu kesinti, Uluslararası Enerji Ajansı’nın küresel petrol piyasalarının tarihindeki en büyük arz şoklarından biri olarak nitelendirdiği şekilde petrol fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Geçit noktasındaki petrol akışının başlıca ithalatçıları olan çoğu Asya ülkesi için bunun sonuçları ağır oldu.
Ancak Çin şu ana kadar nispeten korunaklı durumda.
Pekin’in, çatışma başlamadan önce yaklaşık 1,4 milyar varil stratejik ve ticari petrol rezervi biriktirdiği tahmin ediliyor; bu, yaklaşık 220 günlük ithalat kapsamını temsil ediyor.
Kömür gibi diğer fosil yakıtların yakılmasındaki artış, yenilenebilir kaynaklara yapılan hızlı yatırımlar ve çeşitlenen tedarik hatları darbeyi daha da hafifletti.
HSBC’nin Asya baş ekonomisti Frederic Neumann geçen hafta bir araştırma notunda, “Enerji krizi Asya için baskın rüzgar olmaya devam etse de, Çin, sağlam enerji güvenliği yapısı göz önüne alındığında nispeten daha korunaklı durumda” diye yazdı.
Ancak İran savaşı uzadıkça Çin ekonomisine yönelik riskler artıyor.
İhracat duruyor ancak iç cephe mücadele ediyor
Pekin ekonomisinin en derin çatlaklarını göstermeye devam ettiği yerde, emlak sektöründe yıllardır süren çöküş tüketici güvenini aşındırırken HSBC, Nisan rakamlarının pandemi döneminden bu yana en yumuşak okuma olan yıllık sadece %0,2 seviyesinde gelmesinin ardından Çin’in perakende satış büyümesine ilişkin 2026 tahminini keskin bir şekilde %5,2’den %2,8’e düşürdü.
Morgan Stanley’nin Çin baş ekonomisti Robin Xing geçen hafta şöyle yazdı: “Yurtiçi talep geriliyor, ancak üst düzey imalat ve ihracat sınırda kalıyor.”
Pekin, 2026 için 1991’den bu yana en düşük oran olan %4,5 ile %5 arasında bir yıllık büyüme hedefi belirledi ve önceki üç yılın “yaklaşık %5” hedefinden bir adım aşağı gitti.
Morgan Stanley, Çin’in yıllık ekonomik büyüme hedefinin ulaşılabilir olduğunu düşünüyor ancak küresel petrol piyasası koşullarını belirleyici joker olarak işaretliyor.
ABD’ye ihracat geçtiğimiz on iki ayın büyük bölümünde yıllık bazda düştü, ancak küresel satışlar özellikle Avrupa ve Güneydoğu Asya’ya güçlü kalmayı sürdürüyor.
ABD Başkanı Donald Trump’ın Mayıs ortasında Pekin’de Çin lideri Xi Jinping ile görüşmesinin ardından ikili ticarete ilişkin bir miktar iyimserlik geri geldi.
