Almanya’nın ekonomik toparlanması baharda beklenenden daha zayıf görünüyor. Alman Ekonomik Araştırma Enstitüsü’ndeki (DIW) uzmanların ulaştığı sonuç budur. Bu yıl için büyüme tahminlerini yüzde 0,5’e düşürdüler.
DIW baş ekonomisti Geraldine Dany-Knedlik, ‘Enerji fiyat şoku toparlanmayı açıkça yavaşlatıyor’ diyor. Ancak durumun 2022/23’ün tekrarı olmadığını vurguluyor. Bu, Rusya’nın Ukrayna’ya yönelik geniş çaplı işgalini başlattığı yıldı. Dany-Knedlik şöyle açıklıyor: ‘Şok daha küçük, enerji kaynakları hâlâ güvende ve Almanya artık Ukrayna’daki savaşın başlamasından sonra olduğundan daha az fosil yakıt ithalatına bağımlı.’
Baş ekonomist, ‘Ekonominin bu yıl büyümesinin tek nedeni kamu harcamaları’ diyor. Hanehalkı talebi zayıflıyor ve şirketler son zamanlarda daha temkinli davranmaya başladı. Örneğin daha yüksek savunma harcamaları ve özel fon yoluyla artan hükümet harcamaları, ekonomik büyümeyi destekliyor.
Hükümet zaten bahar tahminlerinde büyüme tahminini aşağı yönlü revize etmişti. Başlangıçta yüzde 1,0 büyüme varsayılırken, Nisan sonu itibarıyla yalnızca yüzde 0,5 bekleniyordu. Bu, Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü’nün (IfW) tahminiyle aynı doğrultuda. Ancak federal hükümet, özel tüketimin ekonominin temel direği olmaya devam ettiğini açıkça belirtiyor. Kamu yatırımları ise büyümeye önemli bir ivme kazandırıyor.
Savunma harcamaları yoluyla istikrar
DIW yakın tarihli bir basın açıklamasında, artan savunma harcamaları ve bir gecikmeyle birlikte altyapı ve iklim nötrlüğü için özel bütçeden gelen fonların Alman ekonomisini desteklediğini ve her iki tahmin yılında da ılımlı bir büyüme sağladığını öne sürüyor.
Dany-Knedlik, ‘Ancak, bu maliye politikası dürtüleri döngüsel gerilemeyi tamamen telafi etmiyor’ diye ekliyor. ‘Önemli olan, özel fonlardan gelen kaynakların, yalnızca zaten planlanan yatırımları finanse etmek yerine, mevcut bütçelere ek olarak hızlı ve gerçek bir şekilde dağıtılmasıdır.’
DIW, Alman ekonomisinin karşı karşıya olduğu diğer sorunları ‘yapısal’ olarak tanımlıyor. Sanayi artık eskisi kadar rekabetçi değil, özellikle de otomotiv sektörü baskı altında. Yüksek üretim maliyetleri ve demografik değişim de rekabet gücü üzerinde baskı yaratıyor. Enstitüye göre bu faktörler, mevcut jeopolitik durum ne olursa olsun, büyüme potansiyelini sınırlıyor ve hızlı bir döngüsel toparlanmayı daha da zorlaştırıyor.
Enerji üreticisi olarak ABD kazanan, euro bölgesi ise kaybeden
Uluslararası alanda DIW, büyük bir enerji üreticisi olarak ABD’nin yüzde 2’nin biraz üzerinde nispeten sağlam büyüme oranları kaydetmeye devam edeceğini, Euro bölgesi için ise görünümün önemli ölçüde zayıf olacağını tahmin ediyor.
Bu arada ABD dünyanın en büyük sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) ihracatçılarından biri haline geldi ve yüksek gaz fiyatlarından kısmen yararlanırken, Avrupa enerjisini ithal etmek zorunda kalıyor. Rusya’nın doğalgaz tedariki kesildiğinde, yeni teslimatlar için ilk uğrak limanı denizaşırı oldu.
Avrupa kendi başına yeterli enerjiyi üretemediğinden ithalata bağımlıdır. Bununla ilgili herhangi bir fiyat şoku ekonomiye yük oluyor ve satın alma gücünü aşındırıyor. DIW, özellikle çeşitlendirilmiş bir yapılanma sayesinde petrol ve gaz arz güvenliğinin risk altında olmadığını savunarak bir arz şoku beklemiyor.
Ancak kimya, çelik ve kağıt gibi enerji yoğun sektörler artan elektrik ve gaz fiyatlarından zarar görüyor. DIW varsayımlarına göre bu, Almanya’nın diğer Avrupa ülkelerinden daha fazla etkilendiği anlamına geliyor.
Genişletici maliye politikası enflasyonu tamponluyor ancak tamamen absorbe edemiyor
Şok büyümeyi yavaşlatırken aynı zamanda fiyatları da yukarı çekerken, Dany-Knedlik bunu ‘rahatsız edici bir durum’ olarak tanımlıyor. Şu ana kadar genişletici maliye politikası özellikle yüksek enflasyonu tamponlayabildi. Ancak istenen büyümeyi sağlayamıyor.
Tüketiciler ayrıca günlük yaşamlarında ısınma, elektrik ve ulaşım için artan enerji maliyetlerinin etkisini de hissediyorlar. Ifo Enstitüsü’nün 2026 baharına ilişkin Ortak Ekonomik Tahmininde belirttiği gibi, bu durum özel tüketim için daha az para bırakıyor. Avrupa Merkez Bankası’nın Perşembe günü faiz artırımına yanıt verip vermeyeceği belirsizliğini koruyor.
Hükümet şu anda tüketimi Alman ekonomisindeki büyümenin temel itici güçlerinden biri olarak gördüğünden, bu bir sorundur. DIW, büyümenin yalnızca kamu sektöründen kaynaklandığını savunarak daha eleştirel bir bakış açısına sahip.
İşgücü piyasasındaki yapısal değişiklikler de rol oynuyor. İmalat ve perakendede istihdam azalırken, kamu sektöründe istihdam giderek artıyor. Hizmetlere doğru yapısal değişim belirgindir ancak çalışan kişilerin genel sayısı azalmaktadır.
İşverenler, sendikalar ve iktidardaki koalisyonun liderleri reformları tartışmak üzere bugün kançılaryada toplanıyor. Sosyal ortaklardan, diğer şeylerin yanı sıra, Almanya’nın kalıcı yapısal büyüme zayıflığının ardındaki temel faktörlere ilişkin görüşlerini önceden hazırlamaları istendi.
