Salı günü açıklanan resmi veriler, Almanya’da sanayi üretiminin Orta Doğu’da savaşın başlamasından bu yana ilk kez Nisan ayında yükseliş kaydettiğini gösterdi; ancak analistler, tek aylık kazancın Avrupa’nın en büyük ekonomisine ilişkin çok daha kötü bir tabloyu maskelediği konusunda uyardı.
Almanya’nın federal istatistik ofisi Destatis’e göre üretim, esas olarak inşaatın etkisiyle Nisan ayında önceki aya göre %0,4 arttı.
Okumalar geçen Kasım’a kadar uzanan bir yenilgi serisine son veriyor, ancak çok az kişi bunu bir dönüm noktası olarak değerlendiriyor.
ING Küresel Makro Başkanı Carsten Brzeski’ye göre Salı günü yayınlanan bir araştırma notunda, Nisan rakamının “çok az” olduğu, üretimin 2026’nın ilk dört ayı boyunca etkin bir şekilde durgunlaştığı ve hala salgın öncesi seviyelerin yaklaşık %12 altında seyrettiği görülüyor.
Manşet rakamı, bir önceki aya göre %2,4 büyüyen inşaat faaliyetlerindeki cesaret verici sıçramadan destek aldı.
İhracat da yukarı yönlü bir sürpriz yarattı; Mart ayındaki %0,5 seviyesinden önceki aya göre %0,9 arttı, ancak ithalatın daha da hızlı artması nedeniyle ticaret fazlası pek değişmedi.
Sadece aylar önce, artan güven, yükselen siparişler ve Şansölye Friedrich Merz yönetimi altında savunma ve altyapıya yapılan büyük mali katkıyla umut verici bir yılın temeli gibi görünen şey, bir kez daha şüpheye yol açtı.
İran savaşı, enerji fiyatlarındaki daralma ve kasvetli görünüm
Nisan ayı verilerinin arka planı oldukça net.
ING analizine göre Almanya, petrol ithalatının yaklaşık yüzde 6’sını Orta Doğu ülkelerinden gelen Avrupa’nın en büyük net enerji ithalatçılarından biri olmaya devam ederken, bir milyona yakın kişinin istihdam edildiği enerji yoğun endüstriler, endüstriyel brüt katma değerin yaklaşık yüzde 17’sini oluşturuyor.
Çatışma enerji fiyatlarının sarmal bir hal almasına neden oldu; Almanya’nın enflasyon oranı Nisan ayında yıllık bazda %2,9’a yükseldi. Bu oran, bir önceki yıla göre %10’un üzerinde artan enerji ürünleri fiyatlarının etkisiyle Ocak 2024’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Nisan ayında Alman hükümeti 2026 büyüme tahminini yarıya indirdi ve şu anda GSYİH büyümesinin sadece %0,5 olacağını öngörüyor.
Salı günkü üretim verileri, bir gün önce yayınlanan son derece cesaret kırıcı sipariş raporunun ardından geldi. Geçici Destatis rakamlarına göre yeni imalat siparişleri Nisan ayında aylık %3,8 düştü.
Otomotiv sektörü, siparişlerin %5’ten fazla düşmesiyle en kötü etkilenenler arasında yer alırken, elektrikli ekipman ve makineler de keskin düşüşler kaydetti. Yabancı siparişler %4’ün üzerinde düştü ve yurt içi siparişler yaklaşık %3 düştü.
ING’den Brzeski’ye göre, endüstriyel siparişlerde geçen yazdan sonra art arda dört ay boyunca aylık %4’ün üzerinde artışla yaşanan patlama, 2026’da keskin bir şekilde tersine döndü ve siparişler Nisan ayına kadar her ay ortalama %2’den fazla düştü.
Yurt içi savunma stoklama ve tedarik zinciri ön siparişlerinden gelen ivme şimdilik buharlaştı.
Almanya Federal Ekonomik İşler Bakanlığı’na göre, bölgedeki üretim kapasitesine verilen zararın boyutu ve enerji ve emtia arzındaki darboğazlardan kaynaklanan birikmiş iş yükü göz önüne alındığında, herhangi bir normalleşmenin oldukça zaman alması bekleniyor.
Brzeski, 2026’da beklenen endüstriyel toparlanmanın gerçekleşmediği sonucuna vardı ve bir notta ruh halini, önümüzdeki haftalarda da devam etmesini beklediği bir tema olan “büyük umutlar ve kırık hayaller” olarak tanımladı.
