İlk çeyrek kazanç sezonu, bugün ilerleyen saatlerde JPMorgan Chase ve Wells Fargo dahil olmak üzere büyük ABD bankalarıyla başlayacak ve onu önümüzdeki hafta Bank of America, Citigroup ve Morgan Stanley takip edecek. Wall Street’te yaşanan çalkantılı bir haftanın ardından, bu öncü kredi veren kuruluşların sonuçları, Başkan Trump’ın geniş kapsamlı gümrük tarifelerinin iş dünyasının duyarlılığı ve görünümleri üzerindeki daha geniş ekonomik etkisine ilişkin kritik bilgiler sunacak.
Analistler, bankaların yılın ilk üç ayında güçlü sonuçlar vermesini ve bu dönemde ABD ekonomisinin hâlâ dirençli olmasını bekliyor. Ancak, artan ekonomik belirsizlikler nedeniyle daha temkinli bir ton beklenmesiyle dikkatlerin ileriye yönelik yönlendirmeye kayması muhtemel. Ticaret kesintisinin uzun vadeli etkilerini değerlendirirken yatırımcılar için önemli bir ölçüt olan büyüme görünümlerinin aşağı doğru revize edilmesi bekleniyor.
Tarife kaynaklı son piyasa çalkantısından önce bankacılık sektörü, istikrarlı kredi büyümesi, iyileşen likidite koşulları ve birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetlerindeki artışla desteklenen daha güçlü performans gösterenler arasında yer alıyordu. 19 Şubat itibarıyla JPMorgan ve Wells Fargo’nun hisseleri yaklaşık %13 oranında değer kazandı. Ancak, Trump’ın tarife duyurularının ateşlediği artan ticaret savaşının ortasında her iki hisse senedi de %20’den fazla değer kaybederken, hissiyat tersine döndü.
Tarife kaynaklı belirsizliklerin kazançlar üzerinde baskı oluşturması muhtemel
Geçen haftaki karşılıklı tarife duyurusunun ardından Morgan Stanley analisti Betsy Grasek, ABD bankacılık sektörünün notunu ‘cazip’ten ‘uyumlu’ya düşürdü. Bir notunda “Ticaret gelişmeleri, baz senaryomuzu ciddi bir gayri safi yurtiçi hasıla yavaşlamasına doğru hareket ettiriyor ve ayı senaryomuzun keskin bir şekilde artması riskiyle birlikte” diye yazdı. Grasek, yatırım bankacılığı gelirlerinin durgunluk risklerine karşı geleneksel kredilendirmeye göre daha duyarlı olabileceğini de sözlerine ekledi.
Pepperstone Avustralya’da araştırma stratejisti olan Dilin Wu da ekonomik belirsizliğin ve tarife savaşından kaynaklanan artan durgunluk risklerinin kredi talebini baskılayabileceğini belirtti. Wu, bankaların “finansal performansı daha da düşürecek daha yüksek kredi zararı karşılıklarıyla karşı karşıya kalmaları gerekebileceğini” belirterek, “tarifelerle ilgili belirsizliklerin yol açtığı finansal piyasalardaki oynaklığın muhtemelen sermaye piyasası faaliyetlerini engelleyerek, özellikle birleşme ve satın alma ve hisse senedi ihracı olmak üzere yatırım bankacılığı gelirlerini olumsuz etkileyeceğini” ekledi.
Yatırımcıların dikkati muhtemelen bankaların bakış açılarına ve tarifelerin uzun vadeli etkilerine ilişkin işaretlere yönelik yönlendirmelere odaklanacak. Capital.com’dan kıdemli piyasa analisti Kyle Rodda bir e-postada şöyle yazdı: “Bu sert gerçekler, piyasaların şirket karlarına gelecek darbeyi fiyatlaması gerektiği anlamına geliyor; yaklaşan ABD raporlama dönemi (birkaç ABD bankası tarafından Cuma günü gayri resmi olarak başlatıldı) kazançlardaki düşüşler ve rehberliğin revizyonu veya tamamen kaldırılması açısından yakından izlenecek.”
Fed daha fazla faiz indirimi konusunda temkinli
Tarifelerin enflasyonist baskıların yenileneceği beklentilerini artırması nedeniyle Federal Rezerv’in faiz oranı yolu daha da karmaşık hale geldi. Perşembe günü, Boston Federal Rezerv Bankası Başkanı Susan Collins, merkez bankasının daha fazla genişlemeyi erteleyebileceğinin sinyalini verdi: “Tarifelerin enflasyon beklentilerini istikrarsızlaştırmayacağına dair güvene ihtiyaç duyulduğundan, yenilenen fiyat baskıları politikanın daha fazla normalleşmesini geciktirebilir.”
Bankalar genellikle iyileşen net faiz marjları sayesinde yüksek faiz oranlarından yararlansa da, daha sıkı politikalar hane halkı harcamaları ve daha geniş ekonomik faaliyet üzerinde baskı yaratarak kredi büyümesini yavaşlatabilir. Sonuç olarak, bankaların net faiz gelirine (NII) (kredilerden kazandıkları ile mevduatlara ödedikleri arasındaki fark) ilişkin tahminler muhtemelen daha ihtiyatlı olacaktır. Bank of America’daki analistler, ilk çeyrek sonuçları açıklandığında yönetimden temkinli bir tavır bekliyorlar.
Banka kazanç tahminleri
Tarife belirsizliğinden kaynaklanan olumsuz rüzgarlara rağmen, ilk çeyrekte banka kazançlarının güçlü kalması ve tarife artışlarının tüm ekonomik etkilerinin muhtemelen yılın ilerleyen dönemlerinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Reuters tarafından derlenen fikir birliği tahminlerine göre, JPMorgan’ın hisse başına kazancını (EPS) 4,61 $ (4,08 €) olarak rapor etmesi bekleniyor; bu, geçen yılın aynı dönemine göre %3,8’lik bir artışı temsil ediyor. Wells Fargo’nun EPS’sinin yıllık %3,3 artışla 1,24 dolara (1,1 €) yükselmesi bekleniyor. Bank of America’nın, bir önceki yıla göre %8’lik bir artışla EPS’yi 0,82 Dolar (0,73 Avro) olarak raporlaması bekleniyor. Citigroup’un bu çeyrekte kazancının yıllık bazda %18 artışla 1,86 dolara (165 euro) ulaşması bekleniyor. Bu arada Morgan Stanley’nin EPS’de %10 artışla 2,22 dolara (1,97 €) ulaşması bekleniyor.
